Akuntansi Internasional (Review Jurnal)

CRITICAL REVIEW WEEK 10-4

Jurnal ini berjudul Agency Cost Of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers (Badan Biaya Dari Free Cash Flow , Corporate Finance , dan Pengambilalihan) oleh Michael C. Jensen dari Harvard Business School

Jurnal ini Kepentingan dan insentif manajer dan pemegang saham konflik atas isu-isu seperti ukuran optimal perusahaan dan pembayaran tunai kepada pemegang saham . Konflik ini terutama parah pada perusahaan dengan arus kas bebas yang besar - lebih banyak uang daripada peluang investasi yang menguntungkan . Teori yang dikembangkan di sini menjelaskan 1 ) manfaat utang dalam mengurangi biaya agensi arus kas bebas , 2 ) bagaimana hutang dapat menggantikan dividen , 3 ) mengapa program diversifikasi lebih mungkin untuk menghasilkan kerugian dari pengambilalihan atau ekspansi dalam usaha yang sama atau pengambilalihan likuidasi motivasi , 4 ) mengapa faktor menghasilkan aktivitas pengambilalihan dalam kegiatan beragam seperti penyiaran dan tembakau mirip dengan minyak , dan 5 ) mengapa penawar dan beberapa target cenderung untuk melakukan abnormal baik sebelum pengambilalihan

Teori free cash flow yang memprediksi merger dan pengambilalihan lebih cenderung
menghancurkan, bukan untuk menciptakan nilai, melainkan menunjukkan bagaimana pengambilalihan keduanya bukti konflik kepentingan antara pemegang saham dan manajer, dan solusi untuk masalah ini. Akuisisi adalah salah satu cara manajer menghabiskan uang bukannya membayar itu kepada pemegang saham. Oleh karena itu, teori menyiratkan manajer perusahaan dengan kekuatan pinjaman yang tidak terpakai dan besar arus kas bebas lebih mungkin untuk melakukan low-manfaat atau bahkan nilai-menghancurkan
merger.

Program diversifikasi umumnya memenuhi kategori ini, dan teori memprediksi mereka akan menghasilkan jumlah keuntungan yang lebih rendah. Manfaat utama dari transaksi tersebut mungkin bahwa mereka melibatkan kurang pemborosan sumber daya daripada jika dana telah diinvestasikan dalam internal proyek-proyek yang tidak menguntungkan. Akuisisi tidak dibuat dengan saham melibatkan payout sumber daya untuk (target ) pemegang saham dan ini dapat membuat keuntungan bersih bahkan jika merger menghasilkan inefisiensi operasional. Seperti low-return merger lebih cenderung dalam industri dengan besar arus kas yang mendikte ekonomi keluar yang terjadi